옵션 거래의 수익 구조_콜옵션과 풋옵션의 손익

이번 주 목요일은 옵션만기일입니다.

옵션은 무엇이고 옵션만기일이 무엇인지 얘기해보겠습니다.

 

옵션은 콜옵션과 풋옵션이 있습니다.

 

1. 콜옵션

 

현대차 주가가 현재 15만 원이라고 해요.

한 달 후에 18만 원이 되거나 12만 원이 될 수도 있겠지요.

 

콜옵션은 살 수 있는 권리를 말합니다.

옵션은 매달 첫 거래일로부터 한 달 후에 만기가 돌아오는데요. 

 

콜옵션 매수자 A는 한달 후에 15만원에 사기를 원합니다.

그래서 그 가격에 팔 수 있는 콜옵션 매도자 B를 만납니다. 

 

프리미엄을 3000원을 주고  한달 뒤에 현대차를 15만원에 살 수 있는 권리를 갖게 됩니다.

 

한달 후에 현대차 주가가 18만 원으로 오른다면 A는 살 수 있는 권리를 이용해 현대차를 15만 원에 살 수 있습니다.

이렇게 되면 18만 원 - 15만 원 - 3000원 = 27000원 이익을 얻게 됩니다.

 

콜옵션 매도자인 B는 27000원 손해를 보게 되고요. 

15만 원에 팔기로 하고 프리미엄 3000원 받았는데 18만 원에현대차를 사서 A에게 양도해야 하니까요.

 

한 달 뒤에 12만 원으로 떨어졌다면 어떻게 할까요? 현대차 주식을 손해 보면서 살 필요가 없겠지요. 살 권리를 포기하고 프리미엄 3000원만 손해보면 되겠지요. 3000원은 B가 갖게 되는 것이고요.

 

 

자료: 김인준 이영섭, 국제금융론, 2013

 

 

정리하면 다음과 같습니다,

 

콜옵션 매수자는 주가가 오르면 이익은 무한대로 커질 수 있습니다. 주가가 내릴 경우 손실은 프리미엄으로 한정

됩니다.

 

콜옵션 매도자는 주가가 오르면 손실이 무한대로 커질 수 있습니다. 주가가 내리면 이익이 프리미엄으로  한정

됩니다.

 

 

2. 풋옵션

 

풋옵션은 팔 수 있는 권리를 말합니다.

현대차 주가가 현재 15만 원이라고 해요.

 

풋옵션 매수자 C는한 달 후에 15만원에 팔기를 원합니다.

그래서 그 가격에 팔 수 있는 권리를 파는 풋옵션 매도자 D를 만납니다. 

 

프리미엄을 3000원을 주고  한달 뒤에 현대차를 15만원에 팔 수 있는 권리를 가지게 됩니다.

 

한달 후에 현대차 주가가 18만 원으로 오르면 C가 D에게 15만 원에 팔면 3만 원 손실을 입게 됩니다. 그러면 프리미엄

3000원만 포기하면 됩니다. 프리미엄 3000원은 D가 갖게 되겠지요.

 

반대로 한 달 후에 현대차 주가가 10만 원으로 급락한다면 어떻게 할까요?

 

C는 D에게 시가는 10만 원인데 15만 원에 팔 수 있어요.

C는 15만 원-10만 원-3000원=47000원 수익을 얻게 됩니다.

 

 

자료: 김인준 이영섭, 국제금융론, 2013

 

 

 

정리하면 다음과 같습니다,

 

풋옵션 매수자는 주가가 오르면  손실은 프리미엄으로 한정됩니다.

주가가 내릴 경우 이익이 무한대로 커질 수 있습니다.

 

풋옵션매도자는 주가가 오르면 이익이 프리미엄으로  한정됩니다.

주가가 내리면 손실이 무한대로 커질 수 있습니다..

 

3. 옵션 전체의 손익

 

옵션매수자는 프리미엄만큼만 손해를 보고 수익은 무한대로 늘어납니다.

 

콜옵션 매수자는 주가가 오를수록 수익이 무한대로 늘어날 수 있습니다.

풋옵션 매수자는 주가가 내릴수록 수익이 무한대로 늘어날 수 있습니다.

 

옵션매도자는 프리미엄 만큼만 이익을 보고 손실이 무한대로 늘어날 수도 있습니다.

 

수익이 무한대로 늘어날 수 있다니까 옵션 매수자가 유리한 것으로 보입니다. 그러나 매수자가 수익을 내려면 주가가 급변동해야 가능합니다.

 

콜옵션 매수자는 주가가 급등하고 풋옵션 매수자는 주가가 급락해야 상당한 수익을 얻을 수 있습니다.

 

실제 주가가 급변동하는 경우는 많지 않아요. 그래서 옵션은 매도자가 유리합니다. 다만 옵션 매도는 변동폭이 적을 때 수익이 나지만 수익은 크지는 않습니다. 

 

참고문헌

김종선·김종오, 금융시장의 이해, 2014, 학현사

박명균, 해외옵션매도 월10% 수익내기, 2015, 한국경제신문

최규찬, 선물 · 옵션투자자가 가장 알고 싶은 101가지, 2006, 국일증권경제연구소

 

참조: 선물과 옵션 합성으로 손절없이 안정적으로 수익을 내는 법

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