옵션의 단순 전략(네이키드 옵션 전략): 콜옵션매수 콜옵션매도 풋옵션매수 풋옵션매도

Q1. 옵션의 단순 전략이 뭔가요?

콜옵션 매수, 콜옵션 매도,  풋옵션 매수, 풋옵션 매도를 말합니다.  단순 전략은 시장의 방향 또는 변동성의 추이를 예측하고 그에 따라 포지션을 정하는 일종의 투기적 거래 전략인데요. 다른 포지션과 관계없이 단순히 콜옵션이나 풋옵션을 매수하거나 매도하는 전략입니다. 네이키드 옵션(naked option) 전략이라고도 합니다. 옵션은 단순 전략만으로도 선물투자에 비해 상대적으로 다양한 투자전략을 구사할 수 있어요.

 

Q2. 옵션의 단순 전략 중 주가의 방향에 따라 유리한 전략은 뭔가요?

답을 이해하려면 옵션거래의 손익 그래프를 읽는 법을 알면 좋은데요. 다음의 포스팅을 참고하기 바랍니다.

옵션 거래의 수익 구조_콜옵션과 풋옵션의 손익

marketeye-readlife.tistory.com/manage/newpost/58?type=post&returnURL=https%3A%2F%2Fmarketeye-readlife.tistory.com%2Fmanage%2Fposts%3Fcategory%3D-3%26page%3D3%26searchKeyword%3D%26searchType%3Dtitle%26visibility%3Dall

 

주가의 상승이 예상될때는 콜옵션을 매수하거나 풋옵션을 매도하는 것이 유리해요. 특히 주가의 급등이 예상될 때는 콜옵션을 매수하고 주가가 보합 또는 약간의 상승이 예상될 때는 풋옵션을 매도합니다. 

 

자료: 최규찬(2006), 선물옵션 투자자가 가장 알고 싶은 101가지

 

주가의 하락이 예상될때는 풋옵션을 매수하거나 콜옵션을 매도하는 것이 유리해요. 특히 주가의 급락이 예상될 때는 풋옵션을 매수하고, 주가가 보합 또는 약간의 하락이 예상될 때는 콜옵션을 매도합니다.

 

 

Q3. 옵션의 단순전략 중 변동성의 증감에 따라 유리한 전략은 뭔가요?

변동성이 커져서 시장의 급격한 움직임이 예상될 때는 옵션 매수를 하는 것이 유리합니다. 옵션 매수를 하면 최대 손실 금액은 프리미엄으로 한정할 수 있지만 주가가 예상한 방향으로 크게 움직이면 변동폭만큼의 이익을 취할 수 있기 때문입니다.

 

가격이 급등락하는 경우에는 외가격 옵션을 매수하는 것이 유리해요. 외가격 옵션의 매수는 선물과 현물을 통틀어서 가장 강력한 레버리지 효과를 기대할 수 있어 2001년 9월 12일에는 하루에 504배의 '대박'이 터진 기록도 있어요.

 

반면 주가가 변하기는 하되 그 움직이는 속도가 느릴때에는 콜옵션 매수보다는 선물 매수가 유리하고, 풋옵션 매수보다는 선물 매도가 유리합니다. 옵션 매수 후 주가가 원하는 방향으로 움직일지라도 속도가 느릴 때는 '주가의 변화로 얻는 이익'을 '시간가치의 감소 효과'가 잠식해버리기 때문이지요. 

 

 

변동성이 작아질 것으로 예상될 때 옵션 매도를 하는 것이 유리해요. 옵션은 시간이 지날수록 프리미엄이 줄어들기 때문에 옵션매도자는 주가가 횡보만 해도 수익을 올릴 수 있어요. 그래서 옵션 매도의 경우는 옵션 매수에 비해 수익을 낼 확률이 높아요. 그러나 기초자산의 가격이 옵션매도자의 예상과 반대 방향으로 움직일 경우에는 큰 손실을 입을 수 있는 위험에 노출됩니다. 

 

 

 

 

참고문헌

김종선 김종오(2014), 금융시장의 이해, 학현사

박강우· 김종오· 이우백 (2016), 금융시장과 금융투자의 이해, 생능

최규찬(2006), 선물옵션 투자자가 가장 알고 싶은 101가지, 국일증권경제연구소