선물 지수 횡보장과 강세 콜 스프레드 + 약세 풋 스프레드 매매

Q1. 강세 콜 스프레드가 뭔가요. 

오늘 코스피200선물지수는 전일 종가인 426.25에서 2.90 포인트 오른 429.15로 시작하였어요. 이것을 시가의 갭상승이라고 하는데요. 갭 상승한 코스피 200 선물은 강한 상승세를 나타내 더 많이 올라갈 것으로 보였어요. 그래서 먼저 <그림 1>의 잔고에서 보듯 9시 59초경에 콜옵션 440 5 계약을 매수했어요.

 

<그림1> 2021년 7월 12일 9시 59초 경 콜옵션 잔고 및 손익

 

그런데  콜옵션 440 5계약은 수익이 5만 원을 넘어서기도 했으나 내려오는 모습을 보여 <그림 2>와 같이 콜옵션 442.50  5 계약을 매도했어요. 콜옵션이 더 올라가려면 잠시 내려왔다가 힘을 모아 다시 올라가는 경우가 많아요. 그렇다면 콜옵션 442.50  5 계약을 매도하지 말고 콜옵션 440  5 계약을 매수한 것을 들고 가면 되는데 왜 콜옵션 442.50  5 계약을 매도했을까요? 그 이유는 콜옵션이 올라가기는 하는데 큰 변동성을 보이지 않고 찔금 찔금 올라갈 가능성에 대비하기 위함입니다. 콜옵션이 크게 움직이지 않고 좁은 변동폭에서 조금씩 왔다 갔다 하면 프리미엄이 잘 붙지 않고 오히려 빠지는 경우가 많습니다. 빠지는 프리미엄을 챙기기 위해 콜옵션 442.50  5 계약을 매도한 것입니다. 옵션을 매도하면 프리 빠지는 것을 수익으로 얻을 수 있기 때문입니다.

 

<그림2>2021년 7월 12일 9시 2분 41초 경 콜옵션 잔고 및 손익

 

Q2. 콜옵션이 좁은 변동폭에서 찔금찔금 올라갈 가능성을 어떻게 예상할 수 있나요.

 

오늘 코스피200선물은 2.90 포인트의 강한 갭상승을 했는데요. 시가가 이렇게 크게 올라서 시작하면 세력들이 갭상승에 의해 큰 수익을 얻었기 때문에 당일 거래의 변동폭은 적을 가능성이 높아요. 큰 폭의 갭상승을 할 경우 계속 날아가기보다는 좁은 변동폭에서 횡보하는 경우가 많지요. 이럴 경우에는 양먜도를 하는 것이 프리를 빼먹는데 유리할 수 있어요. 다만 혹시 콜옵션이 급등할 수도 있기 때문에 콜옵션 5 계약 매도와 함께 콜옵션 5 계약 매수로 미리 대비하는 것입니다. 가격이 높은 형(콜옵션 440)을 매수하고 가격이 낮은 동생(콜옵션 442.50)을 동일 계약수로 매도하는 것이지요. 프리는 대개 등가에서 먼 외가 일수록 더 많이 빠지니까요. 이것이 상승장의 투자기법 중 하나인 '강세 콜 스프레드'입니다.

 

 

<그림3> 2021년 7월 12일 코스피200 선물지수 5분봉 추이

 

 콜옵션 440 매수 5계약과 콜옵션 442.50 매도 5 계약의 강세 콜 스프레드는 9시 51분경 총손익이 10만 원을 기록합니다.

<그림4> 2021년 7월 12일 9시 51분 15초 경 콜옵션 잔고 및 손익

 

Q3. 약세 풋 스프레드가 뭔가요. 

 

올라가던 코스피 200선물지수는 10시 12분에 431.25를 찍은 후 내려오기 시작합니다. 좀 더 지켜보다가 <그림 5>에서 보듯 10시 47분경 더 내려갈 경우에 대비하여 풋옵션 417.50을 5 계약 매수하고 풋옵션 415  5 계약을 매도하였어요. 가격이 높은 형(풋옵션417.50)을 매수하고 가격이 낮은 동생(풋옵션 415)을 동일 계약수로 매도하는 것이지요. 이것이 하락장의 투자기법 중 하나인 '약세 풋 스프레드'입니다. 이것 역시 변동폭이 적어 프리가 많이 빠질 가능성이 높을 경우 풋옵션 매도를 하여 프리 빠지는 것을 챙기면서 혹시 급락할 경우에 대비하여 풋옵션 매수를 해두는 것입니다.

 

<그림5> 2021년 7월 12일 10시 47분 15초 경 양옵션 잔고 및 손익

 

Q4. 횡보장 가능성이 갈수록 높아지면 양매도를 추가하는 것이 좋겠어요.

 

네, 그렇습니다. 오늘장이 갭상승으로 변동폭이 적고 월물초이고 해서 횡보장 가능성이 높다고 보고 <그림 6>에서 보듯 11시 42분경 콜옵션 442.50 매도와 풋옵션 415 매도를 각각 5 계약 추가하였어요. 

 

<그림6> 2021년 7월 12일 11시 42분 18초 경 양옵션 잔고 및 손익

 

양매도를 추가한 이후 총수익은 12시 32분경 16만원으로 늘어났습니다.

 

<그림7> 2021년 7월 12일 12시 32분 45초 경 양옵션 잔고 및 손익

 

총수익은 13시 26분경 19만 7천원으로 늘어났습니다.

 

<그림8> 2021년 7월 12일 13시 26분 30초 경 양옵션 잔고 및 손익

 

총수익은 14시 54분경 23만 5천원으로 늘어났습니다. 마감시간이 가까워지는 만큼 여기서 청산해도 좋을 것 같습니다.

 

<그림9> 2021년 7월 12일 14시 54분 47초 경 양옵션 잔고 및 손익