선물 옵션 매매 방법과 옵션 균형 이론: 당일 저가와 고가를 알 수 있다.

Q1. 옵션 균형이론이 뭔가요?

옵션은 비슷한 행사가의 콜옵션과 풋옵션이 싸우는 '씨름판'이라고 보면 됩니다. 어떤 행사가의 옵션이 한 행사가 위로 올라가려면 비슷한 가격대의 행사가인 상대 옵션을 이겨야만 되지요. 상대 옵션을 이기려면 상대의 발목(저가)을 잡거나 머리(고가)를 눌러야 하는데요. 그 과정에서 양옵션이 같은 가격으로 교차할 경우 이겨야 되는 것은 물론이고요. 

 

옵션 균형이론은 서로 싸우던 양옵션이 고가와 저가가 만나 가격이 같아져 균형에 이르는 것을 설명하는 이론입니다. 콜옵션과 풋옵션이 균형점에 이를 때 옵션의 민감도 지표인 델타의 합은 '0'이 됩니다.

 

Q2. 저가대칭축과 고가대칭축 및 교차 실패가 뭔가요?

양옵션이 싸우다가 가격이 같아졌을 경우 어떻게 될까요. 두 가지 방향이 있어요. 하나는 올라오던 옵션이 내려오던 옵션의 발목(저가)을 잡고 올라갈 수 있겠지요. 이 경우 올라오는 옵션이 상대 옵션을 교차(크로스)하고 올라갑니다. 이것을 옵션 가격이론에서는 저가대칭축을 잡았다고 그래요. 

 

다른 하나는 내려오던 옵션이 상대 옵션의 머리(고가)를 누르고 올라가는 경우입니다. 이것을 옵션가격이론에서는 고가대칭축을 잡았다고 그래요. 이  경우 올라오던 옵션은 내려오던 옵션과 교차를 못하게 되지요. 그래서 이것을 교차 실패라고 해요. 옵션은 싸우다가 균형가격에 이른 후 누가 이기느냐에 따라 저가 대칭축 혹은 고가대칭축으로 갈라지게 됩니다.

 

옵션은 저가대칭축이나 고가대칭축 즉 교차 실패 때 크게 움직이는 특성이 있어요. 싸우다가 승자가 가려졌으니 이긴 쪽으로 크게 움직이는 것입니다. 

 

 

<그림1> 2021년 3월 3일 9시부터 9시30분 간 콜옵션과 풋옵션의 10초봉 교차차트

 

Q3. 옵션 교차차트가 뭔가요?

비슷한 가격대의 여러 개 행사가 콜옵션과 풋옵션들을 한 곳에 모은 차트를 말합니다. <그림1>은 2021년 3월 3일 9시부터 9시 30분까지 콜옵션 풋옵션 10초 봉의 교차 차트인데요. 콜옵션 425, 427.50, 430, 432.50와 풋옵션 390, 392.50, 395, 397.50, 400이 각각 움직이고 있어요.

 

Q4. 옵션 균형이론에 따라  선물과 옵션의 변곡점을 알 수 있다고요?

네, 그렇습니다. <그림 1>에서 9시 개장 후 콜옵션은 내려오고 풋옵션은 올라가다가 9시 5분에 콜옵션 430이 저가 1.96까지 내려왔다가 올라와 풋옵션 390의 고가 2.03에서 만나 균형점을 형성합니다. 그래서 고가 대칭축을 형성하면서 교차 실패가 일어나지요. 콜이 내려왔다가 올라가는 변곡점을 형성하는 것입니다.

 

이때 <그림2>에서 보듯 코스피200선물지수는 412.60까지 내려왔다가 올라가는 것입니다.  옵션의 교차실패가 선물지수의 변곡점을 형성하고 있지요.

 

 

 

<그림2> 2021년 3월 3일 코스피200 선물지수 1분봉 추이

 

Q5. 선물지수가 당일 고가를 찍은 것인지를 옵션 교차 차트로 확인할 수 있다고요?

네, 그렇습니다. <그림 3>에서 9시 50분에 풋옵션 395가 2.07까지 내려왔다가 올라와 콜옵션 432.50의 고가 2.09에서 만나 균형점을 형성합니다. 그래서 고가대칭축을 형성하면서 교차 실패가 일어나지요. 또 9시 55분에 풋옵션 395가 2.05까지 내려왔다가 올라와 콜옵션 432.50의 고가 2.09에서 만나 역시 균형점을 형성합니다.

 

그래서 고가대칭축을 형성하면서 교차실패가 일어나지요. 풋이 내려왔다가 올라가 변곡점을 형성하는 것입니다.  이때 <그림 2>에서 보듯 코스피 200 선물지수는 9시 55분에 415.25까지 올라왔다가 내려가는 것입니다.  옵션의 교차 실패가 선물지수의 변곡점을 형성하고 있지요.

 

 

<그림3> 2021년 3월 3일 9시30분 부터 10시 5분 간 콜옵션과 풋옵션의 10초봉 교차차트 

 

Q5. 선물지수가 당일 저가를 찍은 것도 옵션 교차 차트로 확인할 수 있다고요?

 네, 그렇습니다. <그림 2>에서 보듯 코스피 200 선물지수는 전저점인 412.60 보다 더 낮은 412.30에서 당일 저점을 기록했는데요. <그림 4>에서 10시 30분에 콜옵션 425가 저가 2.70까지 내려왔다가 올라와 풋옵션 395의 고가 2.73에서 만나 균형점을 형성합니다. 그래서 고가대칭축을 형성하면서 교차 실패가 일어나지요. 콜이 내려왔다가 올라가는 변곡점을 형성하는 것입니다.

 

<그림4> 2021년 3월 3일 10시 10분 부터 10시 50분 간 콜옵션과 풋옵션의 10초봉 교차차트 

 

참고: 선물 옵션의 원리와 매매 방법: 옵션 교차차트 만드는 법

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