선물·옵션 동시 만기일에 매매하는 방법

Q1. 지난 3월 11일은 선물 옵션 동시 만기일이었는데요. 옵션은 만기일에 크게 움직이는 가요.

옵션의 만기일은 매월 둘째 목요일인데요.  매분기 둘째 목요일인 선물의 만기일과 3개월마다 겹치게 됩니다. 옵션 만기일에 횡보장을 보이는 경우가 있어요. 옵션 만기일에 결제지수를 확정하려면 콜옵션과 풋옵션의 외가격들이 '0'이 되어야 하는데요. 그럴려면 양옵션의 프리미엄이 많이 빠져야 하는데 프리미엄은 횡보장에 많이 빠지기 때문입니다. 

 

옵션만기일에는 큰 폭의 변동성을 보이는 경우가 더 많아요. 선물 옵션 동시 만기일에는 더욱 그래요. <그림 1>은 2021년 3월 11일 선물옵션 동시만기일의 콜옵션과 풋옵션 1분 봉 교차 차트인데요.  오전 9시부터 오후 3시 30분까지 엄청난 변동성을 보이고 있어요. 왜 그럴까요?  외국인과 기관이 만기날 수익극대화를 위해 자기들이 보유한 포지션을 유리하게 조정하여 결제를 받으려고 하는 과정에서 옵션 가격을 상하로 크게 흔들 수 있기 때문이지요. 외국인과 기관이 만기전에 포지션 조정을 많이 했으면 만기일에는 횡보하면서 변동폭이 크지 않을 수도 있어요. 지난 2월 10일 만기일이 그랬어요. 

 

 

<그림1> 2021년 3월 11일 선물옵션 동시만기일의 콜옵션과 풋옵션 1분봉 교차차트

 

Q2. 선물 옵션 동시 만기일에는 어떻게 매매하면 좋은가요?

<그림 2>는 2021년 3월 11일 선물옵션 동시만기일 콜옵션과 풋옵션 10초 봉 교차 차트인데요. 콜옵션 402.50, 405, 407.50과 풋옵션 402.50, 405, 407.50, 410의 가격 추이가 나와 있어요. 옵션가격 중 의미 가인 1.20(하늘 색선), 2.50(적색선), 3.50(녹색선), 4.50(황색선), 4.85(보라색선)의 선도 그어져 있습니다. 

 

만기일에는 2.50이 가장 중요합니다.  만기일에 2.50을 붕괴하면 결제되지 못하므로 2.50을 붕괴하는 옵션의 반대편을 매수하면 됩니다. <그림 2>에서 콜옵션 405는 개장 후 풋405와 교차실패를 한 후 2.50을 찍고 상승하고 풋405는 2.50을 붕괴하였습니다. 이것을 보고 바로 콜옵션을 매수하거나 선물매수를 하면 됩니다. 콜옵션405는 9시 40분에 5.18까지 올라가 엄청난 수익을 얻을 수 있었습니다.

 

풋옵션 407.50이 9시 19분경 콜옵션 405와 교차실패하고 내려올때 콜옵션 405를 매수하거나 선물매수를 하여도 되지만 9시25분경 2.50을 붕괴하고 내려오는 것을 확인하고  콜옵션 405를 매수하거나 선물매수를 하는 것도 괜찮아요.

 

Q3. 옵션 만기일에는 교차 실패도 잘 봐야겠네요.

콜옵션 405는 개장 후 풋 405와 교차 실패를 한 후 재교차하여 2.50을 찍고 상승하였습니다. 교차실패 후 재교차하면 시세가 분출하는 경우가 많아요. 9시 5분경에는 콜옵션 407.50이 풋옵션 405와 교차실패를 하고 내려왔다가 9시 10분경 재 교차한 후 9시 15분경에 풋옵션 407.50과 교차 실패하고 내려왔지요.

 

내려온 콜옵션 407.50은 9시 31분에 풋옵션 407.50과 재 교차한 후 큰폭의 상승세가 나타나는 것을 볼 수 있습니다. 교차 실패 때 옵션 가격의 변곡이 일어나는 경우가 많으므로 잘 지켜볼 필요가 있습니다. 교차실패 과정에서 이긴 옵션을 매수하면 되지요.

 

 

<그림2> 2021년 3월 11일 선물옵션 동시만기일의 콜옵션과 풋옵션 10초봉 교차차트

 

Q4. 옵션 만기일에 큰 수익을 낼 수 있는 비결은 뭔가요?

 

만기일에 큰 폭의 원웨이 장이 펼쳐지는 경우에 대비하여 옵션을 다계약 매수하여 분할 청산하며 길게 끌고 가는 것이 주효해요. <그림 1>에서 개장 후 콜옵션 405는 2.50을 돌파한 후 오후 2시 26분에 8.39까지 올라간 것을 볼 수 있어요.  콜옵션 405를 2.50에 한 계약 매수한 후 8.39까지  끌고 가 청산했다면 1,472,500원의 수익을 낼 수 있었겠지요. 

 

그런데 개인투자자가 한 계약을 그렇게 오래 들고 있을 수 있을까요? 대개 100 틱 정도만 올라가도 청산하는 경우가 많지요. 그래서 다계약 매매가 중요한 것입니다. 예컨대 콜옵션 405를 2.50에 5 계약 매수한 후 한 계약씩 분할 청산하며 마지막 한 계약은 끝까지 가보자며 버티면 됩니다. 그러면 8.39 부근에서 팔 수 있겠지요. 5 계약을 분할 청산할 경우 수익은 한 계약을 매수할 때보다 3배 이상은 될 수 있겠지요. 

 

참고: 선물 옵션의 원리와 매매방법: 옵션 교차차트 만드는 법

marketeye-readlife.tistory.com/manage/newpost/103?type=post&returnURL=https%3A%2F%2Fmarketeye-readlife.tistory.com%2Fmanage%2Fposts